Como o diabo gosta...

Belmiro de Azevedo volta a surpreender os mercados com as OPA's que a Sonae e a Sonae.com lançam respectivamente sobre a Portugal Telecom e a PT Multimédia.

O universo PT abrange todos os mercados nacionais de telecomunicações ou fornecimento de dados onde em vários casos continua a manter o monopólio, e continua a ser o "incumbente" sem o qual todos os outros operadores não poderiam existir e trabalhar normalmente.

Mas além disso desenvolve uma operação internacional muito substancial, em muitos casos em cooperação com a Telefónica espanhola na América Latina, mas também em África, na Europa de Leste, em Timor e na China.

Belmiro tem mais olhos que barriga, e quer desta vez à força do dinheiro que tem e que o Santander aparentemente lhe quer disponibilizar, fazer vingar a ideia da Sonae enquanto empresa de telecomunicações, o que não conseguiu em pleno através da Optimus que continua no mercado de forma esforçada mas não particularmente rentável. O empresário pretende controlar o mercado, passando de concorrente a principal accionista da empresa que com ou sem Anacom acaba por regular o mercado.

Mas para esta OPA seguir para a frente colocam-se várias questões.

Os restantes operadores do mercado não vão ver com bons olhos a aquisição pela Sonae da PT, porque preferem um incumbente com as responsabilidades actuais, mas com a certeza que é possível pressionar o estado a liberalizar mais o sector permitindo vantagens para estes à custa do espaço ocupado pela PT. O capital destes operadores, entre os quais se destaca a Vodafone, estarão certamente representados no capital da PT e ainda mais do que capital terão influência nas decisões tomadas.

Segundo problema desta oferta de aquisição situa-se na dispersão bolsista do capital da empresa, resultado das diversas fases de privatização a que a empresa pública foi sujeita ao longo do tempo e onde os portugueses investiram fortemente na altura em que parecia que a bolsa era um bom investimento.

Para termo de comparação basta referir que a Telefónica apenas tem aproximadamente 10% do capital e é o maior accionista, seguida do BES com um pouco menos. Ora a questão é saber até que ponto esta OPA interessa à Telefónica e acaba por vender ou antes pelo contrário também quer comprar e se torna concorrente da Sonae nesta corrida.

Outra condicionante é o factor "BES". A Sonae pretende entrar no capital da PT com a ajuda do Santander, e apesar de o BES não querer ter a audácia de se comparar ao gigante ibérico BSCH, pode não estar interessado em perder o seu peso neste sector preferencial para outra entidade bancária. Fica a dúvida se vende ou se finca-pé bloqueando o negócio.

O problema mais complexo. O estado apenas detêm na PT cerca de 500 acções, que são a chamada "Golden Share" mas que permitem ao estado presença nas decisões ou vetar qualquer tipo de decisão tal como este negócio.

E é aqui que a coisa se complica e para a qual não temos ainda resposta. Belmiro condiciona o negócio à extinção da “Golden Share” e pretende afrontar directamente a vontade do Governo que recentemente provocou alterações na PT ou este negócio foi antes aprovado pelo Governo em segredo e por isso Belmiro avançou? A verificar-se a primeira hipótese então dificilmente Sócrates deixará passar este negócio, ainda que Belmiro tenha já afirmado na comunicação social a intenção de não hostilizar a vontade do governo.

Paralelamente a este negócio os olhos dos economistas já brilham com a possibilidade de grandes movimentos de fusão e consolidação de outros sectores nacionais além do fenómeno que temos assistido na banca e já começou a especulação sobre o que acontecerá a algumas participadas da PT e da Sonae.com no sector das telecomunicações que podem ir parar às mãos de outros operadores.